Mercado Internacional

El índice S&P 500 experimentó ayer un incremento leve del 0,3%, alcanzando los 5.823 puntos. Este aumento se produjo en el contexto de una semana clave en la que casi la mitad de las empresas que componen el índice (44% de la capitalización de mercado) publicarán sus resultados financieros del tercer trimestre. Este flujo de informes puede generar volatilidad adicional, ya que los inversores reajustan sus expectativas en función de los resultados reportados. Ayer, el sector financiero fue el principal impulsor, con un crecimiento del 1,1%, mientras que el sector de energía fue el más castigado (-0,7%) debido a la caída del Brent, que se desplomó un 5,2 %, situándose en USD 72 por barril. Esta baja significativa en el precio del petróleo se vio influenciada por las tensiones geopolíticas entre Israel e Irán, lo que introduce una fuente de volatilidad en el mercado de commodities.

Hoy el mercado internacional tiene varios focos de atención. Uno de los más importantes es la publicación del informe de resultados de Alphabet (Google) , un gigante tecnológico cuyo desempeño suele tener un impacto directo en el índice Nasdaq y en el sector de tecnología en general. En el premarket, las acciones de Pfizer mostraron un aumento del 2% tras haber reportado ingresos por USD 17,7 mil millones y una ganancia por acción (EPS) de USD 1,06, superando ampliamente las expectativas del mercado. Estos resultados podrían influir positivamente en el sector de salud y, por extensión, en la percepción general del mercado sobre los ingresos corporativos en este sector.

Las tasas de los bonos del Tesoro de EE.UU. También están en el centro de atención. Ayer, los rendimientos de los vencimientos superiores a dos años subieron un promedio de 4 puntos básicos, llevando el rendimiento del bono a 10 años a 4,28%. Este bono ha mostrado una tendencia alza en el último mes, acumulando un aumento de 52 puntos básicos, lo que refleja las expectativas del mercado sobre una política monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal (Fed). Este aumento en las tasas puede atraer a los inversores hacia la renta fija, reduciendo el apetito por activos de mayor riesgo como las acciones, especialmente en sectores que dependen de financiamiento a largo plazo, como bienes raíces y tecnología. Los analistas observan este fenómeno como un indicativo de posibles ajustes en las carteras de inversión, particularmente si las tasas continúan en ascenso.

En el ámbito político, se observa un cambio significativo en las expectativas para las elecciones presidenciales de EE.UU., programadas para el 5 de noviembre. Las probabilidades de victoria para el expresidente Donald Trump han aumentado, alcanzando el 62,7%, lo que representa una ventaja de 23,4 puntos porcentuales sobre su oponente. Este cambio podría influir en sectores específicos como el energético, donde Trump ha prometido políticas favorables a los combustibles fósiles, y en el tecnológico, donde se espera una postura de regulación más laxa. Las expectativas electorales están generando movimiento en los mercados de apuestas y podrían añadir volatilidad en los próximos días, especialmente en los sectores más sensibles a políticas regulatorias.

En América Latina, los datos económicos recientes revelan desafíos y oportunidades en la región. En Brasil , el déficit de cuenta corriente en septiembre fue de USD 6.530 millones, por encima de los USD 5.000 millones esperados. En términos del PIB, el déficit acumulado de los últimos doce meses llegó al 2,1%, aumentando respecto al 1,8% de agosto. La inversión extranjera directa también fue menor a la esperada, registrando USD 5.230 millones en septiembre frente a los USD 5.900 millones previstos, alcanzando un 3,2% del PIB en los últimos doce meses. Esta situación podría aumentar la presión sobre el real brasileño, afectando tanto la competitividad de las exportaciones como el costo de la deuda externa.

En Colombia , el gobierno emitió un bono global dual en dólares con vencimientos en 2036 y 2054, a tasas de 7,80% y 8,50%, respectivamente. Las órdenes de compra superaron los USD 9.500 millones, reflejando una alta demanda y confianza en la deuda colombiana a largo plazo. Sin embargo, el costo de financiamiento sigue siendo elevado, lo cual podría limitar la capacidad de Colombia para refinanciar su deuda en condiciones favorables en el futuro. Este tipo de emisión es parte de la estrategia de Colombia para gestionar sus pasivos y permitir recomprar bonos con vencimiento en 2026 y 2027, mejorando la estructura de su deuda externa.

Innovación Tecnológica en el Ámbito de IA

La competencia en el sector de inteligencia artificial (IA)sigue en aumento, destacándose la decisión de OpenAI de desarrollar su propio chip, en colaboración con Broadcom y TSMC. Este movimiento estratégico tiene como objetivo reducir la dependencia de proveedores externos y disminuir los costos de producción, especialmente en un momento en que la demanda de infraestructura para IA está en aumento. OpenAI también evalúa opciones para desarrollar una red de “fundiciones” propias, lo cual representaría una inversión significativa en el sector de semiconductores. Esta expansión podría beneficiar a empresas tecnológicas y de infraestructura vinculadas a la producción de IA, y anticipar una tendencia hacia la autosuficiencia en el suministro de chips.

Por otro lado, xAI , la startup de Elon Musk enfocada en inteligencia artificial, busca financiamiento adicional y actualmente está valorada en aproximadamente USD 40.000 millones, un incremento considerable respecto a su última valoración de USD 24.000 millones en mayo. Esta tendencia indica un fuerte interés de los inversionistas en IA, y refuerza la percepción de que el sector tecnológico comenzará a experimentar un crecimiento significativo, con efectos positivos potenciales para las acciones de empresas relacionadas.

Mercado local

El Banco Central ha tenido un saldo comprador de USD 70 millones en el MLC (Mercado Libre de Cambios) durante la jornada del 29 de octubre, acumulando un total positivo de USD 1,300 millones en lo que va de octubre. Este mes se ha convertido en uno de los más exitosos en términos de compras netas desde 2009, reflejando una sólida intervención oficial en el mercado de cambios. Las reservas brutas se sitúan ahora en USD 29.400 millones, mientras que los depósitos privados en dólares han alcanzado los USD 31.700 millones, acercándose al máximo histórico de USD 32.499 millones. Esta acumulación de depósitos refleja una recuperación de la confianza en el sistema financiero local, impulsada en gran medida por el reciente blanqueo de capitales, que ha inyectado alrededor de USD 15.000 millones en el sistema.

En el mercado de bonos, los soberanos globales extendieron su rally con un aumento promedio del 2,1%, destacándose el GD41 con una subida del 2,5%. En el acumulado de octubre, estos bonos han ganado un 17%, y el indicador de riesgo país ha caído por debajo de los 900 puntos básicos, marcando un mínimo no visto desde 2019. Este comportamiento es una señal de optimismo sobre la capacidad del país. para cumplir con sus obligaciones de deuda a corto plazo. Sin embargo, el S&P Merval mostró una corrección del 0,5%, probablemente debido a una toma de ganancias después del rally reciente en acciones locales. Además, los futuros del dólar mostraron retrocesos generalizados, con el contrato a diciembre cerrando en $1050, lo que sugiere que los inversores tienen expectativas de estabilidad cambiaria en el corto plazo.

En cuanto al mercado laboral, el poder adquisitivo sigue siendo un tema crucial. El salario del sector privado formal ha mostrado un nivel de recuperación en términos reales, alcanzando el 98,2% del nivel que tenía en noviembre de 2023. Sin embargo, los empleados públicos han experimentado una pérdida significativa de poder adquisitivo, ubicándose en un nivel equivalente al 83,6% de noviembre de 2023. Esta diferencia podría limitar el consumo interno y frenar el crecimiento económico en los próximos meses, en particular si se confirma un nuevo aumento de los precios de combustibles en noviembre, lo cual afectaría directamente el costo de vida.

Por otro lado, el sector agrícola se presenta como uno de los pilares del crecimiento futuro. Las lluvias por encima de la media han mejorado las condiciones de humedad del suelo, favoreciendo la siembra de soja y maíz. Esto podría llevar a una cosecha récord en 2025, lo cual contribuiría a aliviar las restricciones de divisas. Asimismo, la industria de fertilizantes podría beneficiarse de los precios competitivos del gas de Vaca Muerta, y ya se evalúan inversiones significativas en este rubro. Pampa Energía, por ejemplo, planea una inversión de entre USD 2.000 y 3.000 millones en una planta de fertilizantes nitrogenados, mientras que Profertil estudia la expansión de su producción de urea granulada en Bahía Blanca.

Factores Positivos y Riesgos Potenciales

1. Superávit Fiscal : El superávit fiscal, que se ha mantenido por diez meses consecutivos, es un factor de respaldo importante para la deuda pública. Este logro podría marcar el primer cierre anual en superávit desde 2008, mejorando la percepción de los mercados sobre la sostenibilidad de la deuda. La administración ha demostrado una firme intención de mantener esta tendencia.

2. Financiamiento Externo y REPO : El país ha conseguido un acuerdo REPO de USD 8,800 millones con bancos internacionales, lo que incluye financiamiento para el sector público y privado. Este préstamo se utilizará para cubrir vencimientos de deuda en enero de 2025 y representa un alivio significativo para las reservas, ya que permite al país cumplir con sus compromisos sin necesidad de recurrir a emisiones adicionales en el mercado. El Banco Mundial y el BID también han consolidado financiamiento adicional, clave para el desarrollo de sectores estratégicos.

3. Blanqueo de Capitales : El blanqueo de capitales ha generado un ingreso estimado de USD 15.000 millones, reflejado en el aumento de los depósitos privados en dólares. Este flujo de divisas refuerza el sistema financiero y permite que las empresas accedan a crédito en dólares, impulsando la actividad económica en el mediano plazo.

4. Aval del GAFI : La exclusión del país de la “lista gris” del GAFI abre la puerta a mayores inversiones extranjeras, que podrían haber estado limitadas por restricciones legales en los países de origen. Esto es particularmente relevante para sectores que requieren de capital externo para crecer.

5. Exportaciones Agroindustriales : Las exportaciones del sector agroindustrial han crecido un 26% interanual en septiembre, alcanzando USD 34.900 millones en lo que va del año. Este desempeño, sumado a una cosecha prometedora en 2025, podría mejorar aún más la balanza comercial y apoyar el crecimiento del PIB.

Perspectivas para el Día de Hoy

En el ámbito internacional, los inversores estarán atentos a los resultados de Alphabet y otras empresas tecnológicas, que podrían impactar en el Nasdaq y el S&P 500. También se espera que los datos de confianza del consumidor y empleo en EE.UU. afectan las expectativas sobre la política monetaria de la Fed. Si los datos son optimistas, podríamos ver un fortalecimiento en los índices; en caso contrario, la cautela podría aumentar.

En el mercado local, la atención está en la continuidad de las compras del Banco Central y el potencial de un nuevo impulso en los bonos soberanos. Las expectativas de estabilidad cambiaria también son clave, especialmente en un contexto de paro en el transporte y posibles impactos en sectores específicos. Cualquier movimiento inesperado en el mercado del dólar o en el desempeño de las reservas podría influir en las decisiones de los inversores en los próximos días, marcando el tono de lo que queda de la semana.