🌐 Expectativas para el 04-09-2024:

📊 Mercado Local:

• Perspectiva Cambiaria:
  El Banco Central de la República Argentina (BCRA) continúa interviniendo en el mercado cambiario para controlar la volatilidad. El dólar mayorista cerró en $954,17, mientras que los dólares financieros (MEP y CCL) se movieron a $1.289 y $1.308 respectivamente, mostrando una tendencia al alza. En las últimas 20 jornadas, el BCRA ha acumulado un saldo comprador neto de USD 382 millones, lo que indica un intento de estabilización en la demanda de divisas. 🌐
• Curva de Pesos y Operaciones del BCRA:
  La curva de tasas en pesos sigue reflejando una preferencia por instrumentos ajustados por CER, debido a las expectativas inflacionarias. Las tasas de las Lecaps varían entre 42,65% TNA para vencimientos a corto plazo y 57,55% TNA para plazos más largos. La licitación próxima, que alcanzará un monto cercano a los 7 billones de pesos, será clave para evaluar la respuesta del mercado y la efectividad de las políticas monetarias actuales. 📉
• Acciones y Bonos:
  El índice Merval mostró una baja del 1,12%, afectado por el mal desempeño en los mercados internacionales. Los bonos soberanos en dólares también sufrieron caídas, con un promedio de disminución del 2,15%, destacándose el GD46 con una caída del 3,99%. Algunos bonos CER, como el TZXM7, presentaron subidas de hasta 1%, indicando cierta demanda de instrumentos de cobertura contra la inflación. El riesgo país se ubicó en 1.467 puntos, reflejando la incertidumbre económica local. 🇦🇷
• Impacto del Impuesto PAIS:
  La reciente reducción del Impuesto PAIS de 17,5% a 7,5% ha generado un impacto mixto. Mientras sectores como el automotriz han respondido con reducciones de precios entre 2% y 4%, se anticipa que esta medida podría incentivar las importaciones, afectando la balanza comercial y la estabilidad cambiaria a mediano plazo. 📉
• Expectativa sobre la Inflación y el IPC de septiembre:
  Se espera que la inflación de septiembre se mantenga alrededor del 4%, similar al mes anterior, debido a ajustes en los precios de servicios regulados y presiones de demanda interna. Hasta el 3 de septiembre, la variación de la canasta básica fue del 0,23%. La inflación acumulada en 2024 supera el 60%, impactando negativamente el poder adquisitivo y el consumo interno. 📈
• Decisiones Gubernamentales:
  Las medidas de alivio fiscal, incluyendo la reducción del Impuesto PAIS y los ajustes en las pensiones no contributivas, están orientadas a equilibrar las cuentas fiscales y mejorar la competitividad. Sin embargo, la eliminación de entre 120.000 y 160.000 pensiones plantea un desafío social significativo. La sostenibilidad fiscal sigue siendo una preocupación central para analistas y mercados. 📉

🌍 Mercado Internacional:

• China:
  El índice PMI manufacturero de China cayó a 49,1 en agosto, indicando una contracción de la actividad industrial. A pesar de esto, el índice PMI Caixin, centrado en empresas más pequeñas, mostró una expansión con 50,4 puntos, lo que podría indicar cierta resiliencia en sectores específicos. 🇨🇳
• EE.UU.:
  Las expectativas del mercado están centradas en los próximos datos de empleo de agosto, que influirán en las decisiones de la Reserva Federal sobre tasas de interés. Las tasas de los bonos del Tesoro a 10 años se mantienen en 3,91%, reflejando cautela en los mercados. La economía de EE.UU. muestra señales mixtas con una desaceleración de la inflación subyacente, pero con fortaleza en el mercado laboral, lo que podría permitir una política monetaria menos restrictiva. 📊
• Europa:
  En Alemania, el PMI manufacturero descendió a 42,4, lo que sugiere una contracción significativa en la actividad industrial. En Francia, el PMI manufacturero cayó a 45,1, reflejando dificultades económicas en la Eurozona, afectada por la alta inflación y la incertidumbre política. Se espera un crecimiento modesto de 1% en la Eurozona para 2024, lo que podría llevar al BCE a mantener una política de tasas restrictivas. 🇪🇺
• América Latina:
  En Brasil, las preocupaciones fiscales aumentan debido al creciente gasto social. Colombia ha reducido los requisitos de encaje para incrementar la liquidez bancaria, mientras que en Perú la inflación anual se mantuvo en 2,03% en agosto, cercana a las expectativas. Estos desarrollos reflejan esfuerzos para equilibrar crecimiento económico y estabilidad fiscal en la región. 🇧🇷🇨🇴🇵🇪
• Petróleo y Commodities:
  Los precios del petróleo han mostrado descensos, con el WTI bajando a $70,20 por barril, una caída del 4,6% debido a preocupaciones sobre la demanda global. En contraste, los futuros de soja subieron un 1,5%, alcanzando $366,33 por tonelada, impulsados por la demanda de exportaciones y las condiciones climáticas adversas en EE.UU. y Brasil. La volatilidad en los precios de commodities refleja incertidumbres globales en oferta y demanda. 🛢️🌱

📈 Conclusiones y Recomendaciones:

1. Impacto en el Mercado Cambiario:
   La intervención del BCRA será crucial para contener la volatilidad cambiaria. La demanda sostenida de dólares representa un riesgo constante, especialmente en un contexto de reducción del Impuesto PAIS. 🌐
2. Inflación y Medidas de Contención:
   Las medidas fiscales expansivas podrían mitigar la inflación a corto plazo, pero las presiones inflacionarias persistirán. Una política fiscal y monetaria coordinada será esencial para estabilizar la economía. 📊
3. Acciones y Bonos en un Contexto Global Volátil:
   La volatilidad en los mercados globales, junto con la incertidumbre económica local, sugiere un enfoque cauteloso en la inversión en activos argentinos. Los inversores deben diversificar sus carteras y seguir de cerca los desarrollos globales. 🌍
4. Repercusión del Contexto Internacional en el Mercado Local:
   Una potencial pausa en el aumento de tasas de la Fed y menores presiones en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. podrían aliviar la presión sobre el peso y mejorar las condiciones para la inversión en activos argentinos. 🌎
5. Políticas Gubernamentales y Estabilidad Económica:
   Las medidas a corto plazo deben ser complementadas con estrategias que promuevan el crecimiento económico sostenible y reduzcan el déficit fiscal. El fortalecimiento de la credibilidad fiscal será clave para asegurar la estabilidad económica a largo plazo. 📉

Saludos,
Luis Ferraro Lara 🌐📊📩
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