Perspectivas del Mercado para el 02-10-2024: Claves del Día a Nivel Local e Internacional
- 2 octubre, 2024
- Posted by: gestor
- Category: Informe de Mercados
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Mercado Argentino:
Acciones y Renta Variable:
- S&P Merval: En la jornada del 01-10-2024, el índice líder del mercado argentino subió 1,85%, contrarrestando la tendencia negativa de los mercados internacionales. Esto fue impulsado por la fuerte demanda de acciones locales, principalmente del sector energético, como TECO2 (+6,5%) y TGSU2 (+3,08%), en un contexto de apreciación relativa del peso argentino medido al dólar implícito (CCL y MEP).
- Perspectivas para hoy: La subida del S&P Merval se produjo en un contexto de alta volatilidad, y para hoy se espera que el índice pueda enfrentar presión bajista, especialmente si se confirma la noticia de un posible repo entre el gobierno y bancos internacionales. Esta operación buscaría fortalecer las reservas del Banco Central, pero también podría generar preocupación sobre la sustentabilidad financiera del país. La magnitud del repo que se está negociando, entre USD 2.500-3.000 millones, podría traer cierta tranquilidad momentánea al mercado, aunque no eliminaría el contexto de incertidumbre política y económica que domina a la Argentina.
- Desempeño del mes anterior: El S&P Merval acumuló una caída del 1,17% en septiembre en pesos, pero cuando se mide en dólares (ajustado por el tipo de cambio implícito), subió un 3,29%. Esto refleja la fuerte devaluación que ha sufrido el peso en los últimos meses, especialmente en el contexto electoral.
- Acciones destacadas: Las empresas energéticas continúan siendo de las más atractivas en este entorno. Además, las compañías exportadoras como Aluar y Cresud podrían beneficiarse de un aumento en la demanda de materias primas, aunque la reciente caída de los precios de los commodities agrícolas (como la soja) puede limitar sus ganancias. Asimismo, YPF, que anunció una baja en los precios de los combustibles, podría ver volatilidad en su acción en la jornada de hoy.
Bonos Soberanos:
- Bonos en dólares: Los títulos soberanos en dólares mostraron una tendencia tomadora el 01-10-2024, con subas promedio de 30 centavos en una jornada caracterizada por mayor demanda de activos locales. Los bonos argentinos han sido atractivos para inversores internacionales en busca de rendimiento, a pesar del alto riesgo asociado al país. Durante septiembre, estos bonos registraron un avance promedio del 8%, lo que demuestra que aún hay interés por activos argentinos en dólares, especialmente cuando las tasas de interés internacionales están en niveles más bajos de lo esperado.
- Bonos en pesos ajustados por CER (inflación): La curva de los bonos ajustados por CER (inflación) continúa mostrando demanda en el tramo corto, lo que es lógico dado el contexto de alta inflación en el país, donde los inversores buscan protegerse del deterioro del poder adquisitivo del peso. En septiembre, el tramo corto subió 2,5%, mientras que el largo cayó 2%, reflejando una preferencia por la protección a corto plazo frente a la volatilidad inflacionaria.
- TIR (Tasa Interna de Retorno): En el tramo largo, algunos bonos como el TX26 alcanzaron rendimientos del 10%+, lo que resulta muy atractivo para inversores que buscan retorno en medio de la inestabilidad financiera local. Esto podría continuar hoy si los inversores mantienen su apetito por estos instrumentos, dada la proyección inflacionaria para los próximos meses, que ronda el 3-3,5% mensual según los últimos sondeos de consultoras.
- Bonos CER vs. Lecaps: Mientras los bonos ajustados por inflación muestran demanda en el tramo corto, las Lecaps también se mantuvieron firmes en el inicio de octubre. En particular, estas subieron 0,3% en el tramo corto y 1% en el largo, mostrando que todavía existe interés en estos instrumentos de corto plazo que rinden hasta el 56% anual.
Tipo de Cambio:
- Dólar MEP y CCL: El dólar MEP se mantuvo en niveles de $1.195, mientras que el dólar CCL (Contado con Liquidación) cerró en $1.220. Aunque se notó mayor demanda por dólares en el mercado paralelo, la intervención del BCRA (que compró USD 122 millones en el mercado spot) ayudó a contener una mayor depreciación del peso. Se espera que la presión sobre el tipo de cambio se mantenga hoy, especialmente si el gobierno no logra avances significativos en la negociación del repo.
- Futuros de dólar: En el mercado de futuros de Rofex, el contrato de diciembre cerró en $1.071,50, mostrando una devaluación implícita del 3,1% para los próximos meses. Esto refleja la incertidumbre que se mantiene sobre el tipo de cambio oficial, especialmente con las elecciones presidenciales en el horizonte.
Intervención del BCRA:
- En los últimos días, el Banco Central ha intervenido de manera activa en el mercado cambiario. En particular, el 01-10-2024, el BCRA compró USD 122 millones, acumulando un saldo positivo de USD 373 millones durante septiembre. Esta intervención se debe a la necesidad de mantener la estabilidad cambiaria en medio de un entorno de escasez de divisas y un fuerte desequilibrio en la balanza de pagos. Se espera que esta estrategia continúe en octubre, con el objetivo de mitigar presiones sobre el tipo de cambio.
- Repo: El gobierno sigue negociando con bancos internacionales un repo por entre USD 2.500 y 3.000 millones, que sería utilizado para reforzar las reservas del BCRA. Este movimiento es crucial para cumplir con los compromisos de deuda externa y mantener la estabilidad cambiaria. El repo estaría garantizado por Bopreales, lo que da cierta seguridad a los bancos, aunque las tasas negociadas (entre 13% y 17%) son muy elevadas debido al riesgo país.
Salarios e inflación:
- Salarios: Según el INDEC, los salarios crecieron un 7,5% mensual en julio, superando la inflación mensual del 4%. Esto implicó un aumento real de los salarios, aunque la inflación interanual continúa erosionando el poder adquisitivo de los trabajadores, con una caída del 15,7% en términos reales interanuales. Los salarios informales son los más rezagados, con un aumento del 15,1% en julio, pero aún por detrás de los registrados.
- Proyección de inflación: Para septiembre, las consultoras privadas proyectan una inflación en torno al 3-3,5%, lo que marcaría una desaceleración respecto a los meses anteriores. Esto podría ser positivo para los bonos ajustados por inflación (CER), pero es probable que los salarios continúen luchando por mantenerse a la par de los precios.
Mercado Internacional:
- Acciones en EE. UU.:
- Pre-market: Antes de la apertura de los mercados estadounidenses hoy, los futuros de los principales índices mostraban bajas del 0,10% en el S&P 500, 0,25% en el Dow Jones, y flat a positivo en el Nasdaq 100. Esto sugiere que los inversores están preocupados por el entorno geopolítico (con el conflicto en Medio Oriente) y las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal.
- Tensión en Medio Oriente: El conflicto entre Irán e Israel ha escalado, generando un clima de mayor aversión al riesgo en los mercados globales. Este conflicto ha impulsado el precio del petróleo, mientras que los activos más riesgosos, como las acciones tecnológicas del Nasdaq, han sufrido retrocesos importantes. Hoy, se espera que el mercado siga mostrando volatilidad.
- Cierre del 01-10-2024: El S&P 500 cerró con una caída del 0,93%, mientras que el Nasdaq perdió 1,53%, reflejando un retroceso en los sectores tecnológicos más sensibles a las expectativas de tasas de interés.
Commodities:
- Petróleo: Los precios del petróleo WTI subieron un 3,24%, impulsados por las tensiones en Medio Oriente. Este aumento podría generar más presiones inflacionarias en las economías que dependen del crudo importado, como la de Argentina, lo que aumentaría los costos de importación de energía.
- Soja: Por otro lado, la soja sigue retrocediendo, con una baja del 0,05% en el cierre de ayer. Esto podría afectar a las exportaciones argentinas y la recaudación de divisas por parte del gobierno, dado que la soja es uno de los principales productos de exportación del país.
Política Monetaria y la Fed:
- Jerome Powell: Hoy se espera una intervención clave del presidente de la Fed, Jerome Powell, quien podría dar pistas sobre la futura política monetaria de EE. UU. Tras los datos sólidos de empleo y el crecimiento económico, el mercado está expectante de posibles indicios de recortes en las tasas de interés, aunque Powell ya ha indicado que la Fed no tiene una guía clara para futuros movimientos.
- Impacto en los bonos: La tasa del bono del Tesoro a 10 años cerró ayer en 3,73%, y se espera que siga mostrando variaciones en función de las declaraciones de Powell y los datos de empleo que se publiquen esta semana en EE. UU. Una reducción en las expectativas de tasa de interés podría generar un rally en los bonos globales.
Europa y Asia:
- Eurozona: La inflación en la Eurozona para septiembre fue del 1,8% interanual, una reducción significativa desde el 2,2% de agosto. Este dato, aunque positivo, no fue suficiente para evitar la caída del euro frente al dólar, con una depreciación del 0,4% en el EURUSD. El índice Euro Stoxx 50, por su parte, retrocedió 0,93%.
- China: El Shanghai Composite subió 8,06%, impulsado por las medidas del gobierno chino para sostener su mercado inmobiliario y un rally en las acciones tecnológicas. Se espera que esta tendencia continúe, aunque los riesgos sistémicos de la economía china, particularmente en su sector inmobiliario, no han desaparecido.
Conclusión:
Hoy se espera un día de alta volatilidad tanto en el mercado local argentino como en los mercados internacionales. En Argentina, la negociación del repo con bancos internacionales será un tema clave a seguir, mientras que en EE. UU., la atención estará centrada en las declaraciones de Jerome Powell y los datos de empleo que se publicarán esta semana. El aumento de la tensión en Medio Oriente también será un factor determinante para los precios de los commodities, especialmente el petróleo.
Luis Ferraro Lara 🌍📈