Mercado Local Argentino:

1. Acciones y Renta Variable:

o S&P Merval:

▪ El S&P Merval, principal índice de la bolsa de Buenos Aires, cerró el 03-10-2024 con un notable ascenso del 2,32%, marcando una jornada de alta volatilidad pero con una tendencia netamente positiva. Esta subida estuvo impulsada por las acciones de los sectores energético, financiero y servicios públicos, con particular énfasis en empresas como BBVA Argentina (BBAR), que subió 5,57%, Central Puerto (CEPU), con un avance del 3,7%, y Pampa Energía (PAMP), que ganó 3,38%.

▪ La suba del Merval estuvo en parte impulsada por un contexto internacional favorable en lo que respecta al precio del petróleo, que subió más del 5% en el último día debido a las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, lo que benefició particularmente a las acciones del sector energético. Para hoy, se espera que el Merval pueda continuar esta racha positiva, aunque con mayor moderación, debido a la posible consolidación de ganancias por parte de algunos inversores que buscarán capitalizar el rally reciente.

o Expectativas para el sector energético y financiero:

▪ Sector Energético: Las empresas energéticas, como YPF, Pampa Energía, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2)y Central Puerto (CEPU), han sido las principales beneficiadas por el aumento en los precios del petróleo, impulsado por el conflicto entre Irán e Israel. Se espera que el precio del petróleo siga aumentando en el corto plazo si las tensiones en la región se mantienen, lo que continuará favoreciendo a estas compañías que podrían ver incrementados sus ingresos en divisas.

▪ Sector Financiero: El sector bancario ha mostrado una recuperación sostenida, con acciones como BBVA Argentina (BBAR)y Grupo Financiero Galicia (GGAL), que han registrado subas significativas. Esto se debe, en parte, a la intervención del Banco Central de la República Argentina (BCRA) en el mercado de cambios, que ha contribuido a estabilizar el tipo de cambio y ha generado una mayor confianza en el sistema financiero. Hoy, el sector financiero podría seguir mostrando demanda, especialmente en un contexto donde las tasas de interés locales son elevadas y los inversores buscan cobertura contra la inflación.

o Perspectivas generales del mercado:

▪ Factores locales: Los recientes acontecimientos políticos, como el veto del presidente Javier Milei a la ley de financiamiento universitario, han generado protestas por parte de sectores académicos y sindicales. Sin embargo, hasta ahora, estos eventos no han tenido un impacto significativo en los mercados. Los inversores seguirán atentos a la evolución de la situación política, especialmente con la posible sesión especial del 09-10-2024convocada por la oposición para intentar revertir el veto. Aunque este tipo de eventos puede generar ruido político, los mercados parecen estar más enfocados en las dinámicas macroeconómicas y en la evolución de los precios de los commodities, en particular el petróleo.

▪ Factores externos: El aumento de los precios de los commodities energéticos, especialmente el petróleo, sigue siendo un factor clave que está impactando positivamente en las acciones locales vinculadas a este sector. En el caso de que el conflicto en Medio Oriente escale, podríamos ver un aumento adicional en el precio del crudo, lo que beneficiaría aún más a las empresas del sector energético argentino, como YPF y TGSU2.

2. Bonos Soberanos y Renta Fija:

o Bonos en dólares:

▪ Los bonos soberanos en dólares han tenido un rendimiento sólido durante la jornada del 03-10-2024, cerrando con subas promedio de 15 centavos. Esta tendencia se ha visto favorecida por la intervención del BCRA en el mercado de cambios, así como por un flujo positivo de dólares proveniente del blanqueo de capitales. Los inversores internacionales siguen interesados en los bonos argentinos, ya que ofrecen rendimientos relativamente altos, aunque el riesgo país sigue siendo elevado.

▪ Para hoy, se espera que los bonos en dólares continúen siendo demandados, especialmente en un contexto en el que las tasas de interés en los mercados internacionales están mostrando señales de estabilidad. Si bien el riesgo político en Argentina sigue siendo un factor a considerar, la estabilidad cambiaria reciente ha contribuido a mejorar el apetito por estos activos.

o Bonos ajustados por CER (inflación):

▪ Los bonos ajustados por inflación (CER)han mostrado un comportamiento mixto, con el tramo corto subiendo un 0,4% y los tramos medio y largo mostrando cierta volatilidad. Esta preferencia por los bonos ajustados a la inflación se debe a la persistencia de niveles elevados de inflación, con expectativas de que el índice de precios suba entre el 3% y el 3,5% para septiembre. Los bonos CER siguen siendo una opción atractiva para los inversores que buscan protegerse de la erosión del poder adquisitivo del peso.

▪ Para hoy, es probable que la demanda por estos bonos se mantenga firme, ya que las expectativas de inflación en el corto plazo siguen siendo altas, lo que impulsa la necesidad de cobertura. Sin embargo, a medida que el Tesoro se acerque a las próximas licitaciones, los inversores estarán atentos a si se ofrecen primas adicionales en estos instrumentos.

o Lecaps (Letras del Tesoro):

▪ Las Lecaps, que son instrumentos a tasa fija emitidos por el gobierno, también mostraron un comportamiento positivo, con subas del 0,1% en promedio a lo largo de la curva. Las tasas de rendimiento que ofrecen estos instrumentos se sitúan entre el 42,33% y el 56,30% TNA, lo que sigue siendo atractivo para los inversores que buscan altas tasas de retorno en pesos. Se espera que las Lecaps continúen mostrando demanda, especialmente entre inversores locales que buscan rendimientos a corto plazo en un entorno de alta inflación.

3. Intervención del BCRA y Reservas Internacionales:

o El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha estado interviniendo de manera activa en el mercado de cambios en las últimas semanas, lo que ha permitido acumular reservas de forma significativa. En la jornada del 03-10-2024, el BCRA compró USD 110 millones, acumulando un saldo positivo de USD 338 millones en lo que va de octubre. Esto ha fortalecido las reservas internacionales, que ahora superan los USD 29.000 millones.

o La intervención del BCRA ha sido clave para mitigar la presión cambiaria y estabilizar el tipo de cambio, en un contexto en el que la demanda de dólares por parte de los importadores ha disminuido. Este proceso de acumulación de reservas es vital para que el BCRA pueda seguir interviniendo en el mercado sin agotar sus activos. Para hoy, se espera que el BCRA continúe con una estrategia de intervención moderada, ya que el flujo de dólares sigue siendo positivo gracias al blanqueo de capitales.

4. Tipo de Cambio y Mercado de Futuros:

o El tipo de cambio mayorista cerró la jornada del 03-10-2024 en $972,75, con un aumento de $1respecto al día anterior. Mientras tanto, los tipos de cambio paralelos, como el dólar MEP y el CCL, se mantuvieron estables en torno a los $1.228, reflejando una relativa calma en el mercado cambiario debido a las intervenciones del BCRA.

o Mercado de Futuros (Rofex): En el mercado de futuros, se negociaron USD 485 millones el 03-10-2024, con un aumento del open interest de 36.000 contratos, lo que indica un creciente interés por cubrirse frente a la devaluación. El contrato de octubre mostró una caída de 50 centavos, mientras que el contrato de diciembre subió 50 centavos, reflejando expectativas de estabilidad en el corto plazo pero con una devaluación proyectada para fin de año.

5. Política Local y Recaudación Tributaria:

o Veto presidencial: El presidente Javier Mileivetó la ley de financiamiento universitario, lo que ha generado protestas de gremios y sectores académicos. Esta decisión, aunque ha sido percibida como un intento de preservar el equilibrio fiscal, ha creado tensiones políticas. La oposición ha convocado una sesión especial el 09-10-2024 para intentar revertir el veto, lo que podría generar incertidumbre en los próximos días. Los mercados estarán atentos a cómo evoluciona esta situación, aunque hasta el momento no ha tenido un impacto significativo en la bolsa ni en los bonos.

o Recaudación tributaria: Los datos de recaudación de septiembre mostraron un aumento del 198,5% interanual, impulsado por el blanqueo de capitales y las moratorias impositivas. Sin embargo, en términos reales, la recaudación cayó un 3,5%, lo que refleja las dificultades del gobierno para generar ingresos en un contexto de alta inflación y bajo crecimiento económico. Hoy, se espera que el gobierno siga anunciando medidas para mejorar la recaudación, como la reducción de arancelesa productos clave como neumáticos y maquinaria.

Mercado Internacional:

1. Acciones en EE. UU.:

o En la jornada del 03-10-2024, los principales índices de Wall Street cerraron con ligeras caídas: el S&P 500 retrocedió un 0,17%, el Nasdaq cayó un 0,04%, y el Dow Jones bajó un 0,44%. Estas caídas fueron impulsadas por la combinación de tensiones geopolíticas en Medio Oriente y datos económicos mixtos en Estados Unidos.

o Los inversores en EE. UU. siguen monitoreando de cerca el conflicto entre Irán e Israel, que podría generar represalias y afectar la estabilidad de los mercados internacionales, especialmente en lo que respecta a los precios del petróleo. Además, los datos económicos mixtos, con el informe JOLTS mostrando una creación de 8 millones de vacantes en agosto, pero el ISM manufacturero señalando una mayor contracción, han generado incertidumbre sobre la evolución de la economía estadounidense.

o Para hoy, 04-10-2024, los futuros de los índices estadounidenses apuntan a una apertura ligeramente negativa. Los inversores estarán enfocados en los datos del ISM de servicios y las órdenes de bienes durables, que podrían ofrecer más claridad sobre el estado de la economía. Además, las declaraciones de Raphael Bostic y otros miembros de la Reserva Federal podrían influir en las expectativas del mercado respecto a futuras subidas de tasas.

2. Commodities:

o Petróleo: El crudo WTI experimentó un fuerte aumento del 5,35%, cerrando en USD 73,70 el 03-10-2024. Este repunte fue impulsado por las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, donde se teme que el conflicto entre Irán e Israel pueda escalar, afectando el suministro global de petróleo. Hoy, el precio del petróleo sigue siendo un factor crucial, ya que cualquier escalada en el conflicto podría llevar a un nuevo aumento en los precios. Las empresas energéticas a nivel mundial, especialmente las vinculadas al crudo, podrían beneficiarse de esta tendencia.

o Oro: El oro, considerado un activo de refugio seguro, inicialmente subió ante el aumento de las tensiones en Medio Oriente, pero cerró prácticamente estable con una leve baja del 0,03%. Hoy, el precio del oro podría mantenerse estable o incluso subir si las tensiones geopolíticas persisten, ya que los inversores buscan protegerse de la volatilidad y el riesgo en los mercados.

o Soja: La soja, un commodity clave para países exportadores como Argentina, mostró una caída del 0,88% el 03-10-2024, reflejando una baja en la demanda global. Los precios de la soja han estado bajo presión debido a las expectativas de menores compras por parte de China y a la fortaleza del dólar. Se espera que los precios de la soja sigan siendo volátiles hoy, lo que podría impactar negativamente las exportaciones argentinas y la entrada de divisas para el país.

3. Tasas de Interés y Bonos Globales:

o La tasa del bono del Tesoro a 10 años en EE. UU. subió a 3,85%, lo que refleja las expectativas de que la Reserva Federal mantenga su política de tasas altas por un tiempo prolongado. La persistente fortaleza del mercado laboral y los datos económicos mixtos han mantenido la presión sobre los bonos del Tesoro, y los inversores siguen evaluando cómo evolucionarán las tasas en el futuro cercano.

o Los bonos globales continúan mostrando volatilidad, ya que los inversores buscan refugio en activos más seguros en medio de la incertidumbre geopolítica. Hoy, se espera que los bonos sigan operando en terreno inestable, con los inversores atentos a cualquier indicio de cambio en la política monetaria de la Fed y a la evolución del conflicto en Medio Oriente.

4. Datos Económicos Clave en EE. UU.:

o El informe de empleo JOLTS mostró una cifra sorprendente de 8 millones de vacantes en agosto, lo que sugiere que el mercado laboral en EE. UU. sigue siendo sólido, a pesar de las señales de desaceleración en otros sectores de la economía. Sin embargo, el ISM manufacturero, que registró un índice de 47,2 puntos, indicó que la actividad industrial sigue contrayéndose a un ritmo mayor del esperado.

o Hoy, los inversores estarán pendientes de los datos del ISM de servicios y las órdenes de bienes durables, ya que estos ofrecerán una visión más completa sobre el desempeño de la economía en el tercer trimestre. Además, los comentarios de Raphael Bostic y otros miembros de la Reserva Federal podrían proporcionar pistas sobre los próximos pasos de la Fed en materia de política monetaria.

Conclusión:

El 04-10-2024, el mercado argentino sigue presentando una mezcla de oportunidades y riesgos. En el ámbito local, el S&P Merval podría continuar mostrando un desempeño positivo, especialmente en los sectores energético y financiero, que han sido los principales beneficiados en los últimos días. Sin embargo, la situación política interna, con el veto presidencial y las tensiones sociales, podría generar ruido e incertidumbre.

A nivel internacional, las tensiones geopolíticas en Medio Oriente siguen siendo un factor determinante para los mercados, especialmente para los precios del petróleo y el oro. Además, los datos económicos de EE. UU. y las expectativas sobre la política monetaria de la Fed serán claves para definir la dirección de los mercados en los próximos días.

En resumen, los inversores deben estar preparados para enfrentar un entorno de alta volatilidad, tanto a nivel local como global, con especial atención en los movimientos de los precios de los commodities y las intervenciones de los bancos centrales.